概述：2月春節后涂鍍板卷迎來開門紅，節后首個交易日全國鍍鋅板卷均價較節前上漲36元/噸，彩涂板卷較節前上漲46元/噸，一直到初八大部分市場開始復工以后價格繼續上調。但是由于下游需求跟進速度緩慢且期貨盤面調整，現貨價格快速回調，不像往年那般持續上漲。那么進入3月份以后，雖然涂鍍板卷在熱軋板卷及期貨盤面的帶動下跟隨上漲，但是下游實際需求仍表現較弱，并且庫存仍在累漲當中暫時未出現拐點。照此來看，3月份涂鍍板卷價格又將如何發展？筆者從以下幾個方面進行簡要分析。

一、涂鍍無縫厚壁鋼管廠家國內生產供應情況

2月份鍍鋅和彩涂板卷產能利用率均處在偏低狀態，主要是因為民營企業春節期間停產檢修，檢修時間大致7-15天，國營企業基本都在正常生產狀態，到2月中旬以后受冬奧會限產影響較大，整個2月全國鍍鋅板卷產能利用率均值為49%，較去年同期大概下降10%左右。進入3月份以后，鍍鋅板卷的產能利用率在逐漸恢復，尤其是在冬奧會結束以后，恢復速度明顯加快。但是3月份部分國營無縫厚壁鋼管廠家又將面臨年修，像首鋼京唐1#鍍鋅檢修5天，2#鍍鋅從3月4日開始檢修5天，總共預計影響產量約1.1萬噸。總體來看，3月鍍鋅板卷產能利用會有所恢復或維持在60%左右。

圖1：國內鍍鋅板卷產能利用率情況

彩涂板卷2月份產能利用率下降速度較快尤其是春節期間除國營廠正常生產以外，民營生產企業基本都在停產檢修狀態。正月十五以后才逐漸恢復到53%左右，近兩周也一直處在上升狀態。據了解，一季度彩涂板卷整體需求偏弱，加上原材料C料價格的不斷上漲，使得加工企業的盈利水平減少，不過考慮與其他品種相比彩涂仍有一定的利潤空間尤其是國營生產企業，因此其產能利用率或將緩慢恢復，預計3月份彩涂板卷產能利用率將維持在58%左右。

圖2：國內彩涂板卷產能利用率情況

二、涂鍍板卷庫存情況

截至2月底，鍍鋅板卷總庫存189.14萬噸，周環比上升1.89萬噸，彩涂板卷總庫存46.39萬噸，周環比下降0.29萬噸。據悉，由于春節后市場價格波動頻繁且下游復工速度緩慢，使得鍍鋅板卷與其他品種相比出貨相對困難，截至2月底仍處在累庫過程中。從區域庫存來看，華南地區增量最為明顯，最新庫存統計其庫存量達到36.2萬噸，周環比增加0.8萬噸。華南市場作為消費地，其鍍鋅板卷庫存的增加也能反映出市場需求情況確實不樂觀。筆者認為，一季度鍍鋅和彩涂板卷需求想要進一步釋放存在困難，那么在整體供應恢復之后，供應或將大于需求，庫存可能將繼續累加到3月中旬。

圖3：國內涂鍍板卷庫存走勢

三、市場利潤情況

2月邯邢地區C料結算價4970元/噸，較1月份4750元/噸上漲220元/噸。進入2月份以后，民營鍍鋅板卷價格走勢相對平穩，初七后正式恢復報價跟隨期貨盤面上調價格，民營鍍鋅板卷均價最高達到5730元/噸，而后受期貨回落又跟隨下調到月底跌至5670元/噸。從成本端來看，2月民營鍍鋅板卷平均生產成本5675元/噸，而民營鍍鋅現貨均價為5689元/噸，兩者也僅相差14元/噸。從圖中可以看出，2月上半月生產成本與現貨價格倒掛，但是到下半月之后盈利空間在逐漸擴大。

圖4：民營鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

四、國內市場表現

（一）主導市場行情走勢回顧

2月全國鍍鋅板卷均價5817元/噸，較上月5724元/噸上漲93元/噸。從2月初5726元/噸到月底5816元/噸上漲90元/噸。筆者認為本月價格的整體上漲主要是兩方面作用影響，一方面：初七復工以后市場迎來開門紅，在情緒面的刺激下拉漲市場價格，更多是消息面的作用，在期貨盤面下跌時又帶動現貨回落；另一方面則是近一周外部消息刺激期貨盤面連續幾日上漲，也帶動了現貨價格的再次上調。因此在這兩個階段的推動下，鍍鋅板卷價格整體呈現上漲趨勢。但是筆者從下游及當前庫存來看，鍍鋅板卷的實際需求并未得到明顯釋放，大多數以完成年前訂單為主，新接訂單偏少，包括庫存也是在持續累加中，因此3月份鍍鋅板卷僅憑消息面刺激很難上漲，還需關注品種間的價差及下游接單情況。

圖5：鍍鋅卷板全國均價走勢

2月全國彩涂板卷價格均價為7057元/噸，較1月份6973元/噸上漲84元/噸。彩涂板卷同樣也在節后迎來開門紅，尤其是民營企業更是多次調整指導價，使得市場貿易商報價也是跟隨調整。從圖中可以看出，彩涂板卷價格高于近兩年同期，無論是國營還是民營價格均是如此。雖然彩涂板卷價格仍然表現不錯，但也存在兩方面的矛盾。一方面，國營無縫厚壁鋼管廠家出臺3月份期貨價格上漲300元/噸，與當前現貨價格已然倒掛；另一方面，彩涂板卷需求暫時未有明顯啟動，商家普遍反饋需求不暢，下游客戶拿貨意愿較低，為了回籠資金保證現金流也僅能倒掛出貨，所以當前彩涂板卷處于有價無市的狀態。

圖6：彩涂卷板全國均價走勢

（二）鍍鋅板卷區域價差情況

隨著春節過后，各地市場鍍鋅板卷價格也在悄然發生一些變化。以主流市場中的華南與華北為例，2月華北地區鍍鋅板卷均價為5683元/噸，華南地區均價為5752元/噸，兩者相差69元/噸。分階段來看，初七以后市場恢復報價華南價格明顯高于華北地區，兩地最高相差140元/噸，但隨著市場逐漸恢復正常流通以后，華南鍍鋅需求與熱軋、冷軋等品種相比明顯偏弱，使得價格也是不斷下調，與此同時華北地區價格不斷抬升，因此兩者間的價差也在收縮過程中。

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津區域價差情況

（二）鋅錠與鍍鋅板卷價格

2月鋅錠也是呈現高開低走的走勢，節后初七價格為25340元/噸，而后一路上漲至25766元/噸，漲幅達到1.68%，而后又處在下跌過程中，到月底跌至24978元/噸，整月均價為25186元/噸較1月份24889元/噸上漲297元/噸。

圖8：鋅錠以及鍍鋅板卷價格走勢

六、3月市場分析預測

對于3月份行情筆者認為涂鍍板卷將處于跟隨狀態，主要還需看原料端熱卷的價格走勢，單從成本端及無縫厚壁鋼管廠家挺價意愿來看，涂鍍板卷價格難有較大空間回落，但從下游需求考慮可能短期難有較好釋放，尤其是彩涂板卷。生產方面：隨著北方冬奧會結束以后，各生產企業也是逐步恢復生產，涂鍍板卷的產能利用率穩步回暖，這也就意味著市場供應量增加。庫存方面：截至2月底鍍鋅板卷社會庫存仍在增加中，尤其是華南地區鍍鋅板卷庫存增加明顯，這也表明市場需求疲弱，下游并未真正恢復生產，此情況或將延續到3月中上旬。價差方面：當前無論是熱鍍還是冷鍍價差對比來看，鍍鋅板卷均是處在偏低水平。總體來看，涂鍍板卷依靠上游原料價格有所支撐，但是需求動力不足難推大幅上漲，3月份或跟隨熱軋板卷價格窄幅波動運行。

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